Divulgação
Na quarta-feira, dia 22 de Julho, às 22h00, será divulgada a decisão do Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) sobre a taxa de juro de referência (Official Cash Rate – OCR).
Definição
O RBNZ utiliza a taxa de juro OCR como principal instrumento de política monetária para a prossecução do seu objectivo primordial: garantir a estabilidade de preços na economia neo-zelandesa, através do controlo da oferta de moeda.
De acordo com o actual Policy Targets Agreement (PTA) – documento oficial, assinado pelo Ministro das Finanças e pelo Governador do RBNZ, que estabelece as prioridades máximas desta instituição –, a inflação a médio prazo deverá situar-se entre 1% e 3%, enquanto o valor de referência para a inflação a longo prazo corresponde a 2%.
A taxa de juro de referência OCR é revista pelo RBNZ oito vezes por ano.
Expectativas e publicações anteriores
Todos os analistas inquiridos esperam que o RBNZ desça a taxa de juro OCR, actualmente nos 3,25%. Nesta sondagem da Bloomberg, 18 analistas esperam um corte de 0,25 pontos percentuais, enquanto um analista prevê uma diminuição mais significativa, de 0,50 pontos percentuais.
A redução dos preços do leite, que atingiram mínimos dos últimos seis anos no mais recente leilão da Fonterra, e a inflação no consumidor registada abaixo do esperado no trimestre transacto (0,4% vs. Exp. 0,5%) são as principais justificações para um eventual corte nos juros. Para além destes dois factores, o CPI anual também aponta para um aumento generalizado dos preços em 0,3%, substancialmente abaixo do objectivo do RBNZ anteriormente mencionado.
Uma casa de investimento australiana prevê um corte de 125 pontos base para os 2% até ao final de 2015, enquanto uma casa de investimento britânica sugere quatro cortes ao longo de 2015: em Junho (que se materializou num corte de 0,25 pontos percentuais para os actuais 3,25%), em Julho, em Setembro e em Dezembro.
No dia 15 de Julho, o índice de preço do leite caiu 10,7% e o índice de leite em pó caiu 13,1%, segundo o Globaldairytrade organizado pela Fonterra. O leilão mensal da Fonterra é relevante para a economia da Nova Zelândia e para o NZD, visto que 7% do PIB provém das exportações de leite. A Fonterra é uma cooperativa detida por 13.000 produtores de leite neo-zelandeses, sendo o maior exportador mundial de lacticínios, representando 30% do total. Desde o início do ano, a taxa de juro teve as alterações assinaladas na tabela.
Conjuntura e importância
Na declaração de política monetária do dia 10 de Junho, o discurso do governador Graeme Wheeler foi muito claro, defendendo que a redução na taxa de juro é “apropriada”, devido à inflação baixa e ao enfraquecimento esperado na procura. Acrescentou que mais intervenção monetária poderá ser apropriada, numa retórica muito explícita para o mercado.
A economia da Nova Zelândia depende largamente da produção e exportação de bens alimentares, como o leite concentrado (15%), a carne de ovelha e cabra (5,7%) e a manteiga (4,4%), para países vizinhos como a Austrália (19% das exportações) e a China (15% das exportações).
Embora as exportações neo-zelandesas de recursos naturais em estado bruto não sejam significativas, o facto de a economia da Nova Zelândia ter uma relação comercial muito próxima com a economia da Austrália explica a forte correlação positiva entre o NZD e o AUD. Por estes mesmos motivos, o NZD é considerado uma commodity currency.
Com os preços de várias matérias-primas em mínimos plurianuais e a correcção dos mercados accionistas chineses no início do mês, o NZD tem caído face a várias divisas. A desvalorização dos metais preciosos nos últimos dias arrastou o AUD e, por simpatia, o NZD. Note-se que as reservas chinesas de ouro foram anunciadas pela primeira vez desde 2009 e saíram muito abaixo do esperado.
Histórico
Tipicamente, os activos mais influenciados por esta decisão são o dólar neo-zelandês e, de forma menos expressiva, o dólar australiano e o índice accionista australiano ASX 200.
Por exemplo, quando o RBNZ anunciou o corte na taxa de juro OCR no dia 10 de Junho, em 15 minutos, o NZD/JPY mergulhou 264,2 pips e o NZD/USD caiu 196,25 pips. Já o AUD desvalorizou 27,3 pips face ao USD, em cerca de 30 minutos. O facto de a Fonterra não ser cotada em bolsa impossibilita a sua negociação directa.
Com o Reserve Bank of New Zealand e o Bank of Canada a reduzirem as taxas de juro, a Austrália poderá ser forçada a acompanhar a tendência destas congéneres exportadoras de matérias-primas, perspectiva que animou o ASX 200, no dia de divulgação da taxa de juro OCR. 
