Jerome Powell, e agora? 3/3
João Cruz | 26.03.2024 12:17
Bom dia!
Aspirar dinheiro ou uma forma mais elegante de dizer o mesmo, é através deste palavrão "Quantitative Tightening"! Este palavrão nada mais quer dizer do que, a Reserva Federal estar a "aspirar/sugar" dinheiro da economia, a medida que reduz o seu balanço! Mas a Fed dá com uma mão e tira com a outra, o mesmo que dizer, cria o problema e dão a solução!
Outro palavrão engraçado é o "Quantitative Easing", uma maneira de desmistificar este palavrão é o seguinte: quando a Reserva Federal (FED) expande o seu balanço (por via de QE)- está a injetar dinheiro (crédito) no sistema através da compra de ativos aos bancos, será o mesmo que dizer, paga aos bancos em dinheiro e recebe os títulos que as instituições bancárias têm a sua disposição, o que por sua vez, significa que as entidades bancárias ficam com mais dinheiro para emprestar. Por outro lado, quando a Reserva Federal (FED) está a reduzir o seu balanço (por via de QT), está a retirar esse mesmo dinheiro (crédito) que anteriormente tinha dado (vendendo os títulos de volta as entidades bancárias, o que significa que os bancos têm menos dinheiro agora, ou a Reserva Federal (FED) deixa simplesmente os títulos "vencerem" (atingir a sua maturidade), e não dá aquilo que se conhece por fenómeno de "Rollover", que em bom português, podermos dizer que é empurrar com a barriga para a frente!
Se olharmos para o período após a crise de 2008 (a qual não mostro no gráfico), será possível perceber que a Reserva Federal (FED) expandiu o seu balanço em cerca de 8 triliões de dólares, com mais de metade do valor a corresponder a resposta a "Covid-19"!
Mas desde que a Reserva Federal (FED) começou a apertar a política monetária, já "aspirou" mais de 1,4 triliões de dólares, dos quase 9 triliões que compõem o seu balanço. Equivale o Quantitative Tightening (QT) até ao momento, cerca de 0,75%-1% de incremento na taxa de juro diretora como projetam os "Grandes Players", tais como, JP Morgan, Bank of America (NYSE:BAC), Goldman Sachs (NYSE:GS), entre outros?
Resumo:
O programa "BTFP" está encerrado (11 de março), o que, na prática, significa que novos empréstimos aos bancos acabaram. Os bancos irão ter que começar a desembolsar os 165 biliões que pediram emprestados.
O "Overnight Reverse Repo Market" onde os bancos "estacionam" o excesso de dinheiro, está a escoar muito rapidamente, e provavelmente no verão deste ano, o dinheiro estacionado possa "secar".
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A Reserva Federal irá continuar a reduzir o seu balanço em cerca de 95 biliões de dólares todos os meses, mas Jerome Powell na última reunião disse que "muito em breve" (não me admirava que fosse daqui a 1/2 meses), viesse dizer que vão reduzir o ritmo do (QT), pois, o balanço do "Overnight Reverse Repo Market" está a ficar "seco".
Conclusão:
Todo estes fatores em conjunto indicam-nos que a liquidez está a "drenar-se" a um ritmo muito rápido, e este em princípio não será o melhor momento para acontecer, mas (na minha opinião), por vezes mais vale "sofrer" um pouco agora e recuperar no futuro, do que andar a empurrar com a barriga para a frente, o problema, como fizeram com a implementação do programa "BTFP".
Os bancos vão ter menos fundos a disposição para a refinanciar empréstimos, conceder créditos ou lidar com amortizações significativas. A medida que se espera que as perdas com os empréstimos bancários aumentem - muito devido ao imobiliário comercial (embora os americanos acredito que consigam de alguma forma dar a volta a situação, como transformar escritórios em casas), os bancos têm essencialmente que saber lidar com empréstimos deteriorados e com uma menor liquidez.
Talvez ainda para deteriorar a situação, se os problemas bancários persistirem ou até mesmo ficarem mais feios do que aquele que foi o cenário em março de 2023, a Reserva Federal poderá ser forçada a recuar nas suas políticas atuais para injetar liquidez no sistema, o mesmo que dizer, reverter a sua política atual de (QT). Mas Jerome Powell na última reunião já o fez, pois, se ele reduz o (QT), automaticamente está a deixar vencer/vender menos títulos, é uma forma disfarçada de (QE).
Em que pode resultar a reintrodução desta mesma política, nada mais nada menos em novas pressões inflacionistas, num momento em que ainda não conseguiram atingir o seu objetivo que é uma inflação de 2%!
Obrigado e continuação de um ótimo dia!
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